国金证券2012年度投资策略会于11月30日在上海举行，东方财富网全程直播此次策略会。国金证券纺织服装研究员张斌在会上作2012年纺织服装行业投资策略报告，题为“转型期，纺织服装零售个股防御性强”。
以下为他的报告摘要：
从投资角度，我们将纺织行业分成原料、出口和制造(因为上市制造类纺企，超过50%产品直接或者间接出口)、纺织服装零售三大板块。
转型期，12年行业先筑底，后缓慢复苏。未来影响行业运行的主要因素中，棉花由于价格回归正常而作用明显减弱，国内外需求不旺、企业经营成本提高成为影响行业和企业运行的关键因素，而行业处于转型期增添了预测难度；
今年劳动力成本继续保持两位数增长，加大制造类纺企经营难度；此外，制约国内纺织服装零售企业经营的商业店铺租金继续高速增长，零售类企业经营难度依然不小；
09年以来，由于国内货币宽松、而09-10年出口和内销两旺，使得许多大中型纺织生产企业盲目扩大产能，行业固定资产投资高速飙升，供需在已经严重供过于求的情况下进一步恶化。11年新增产能投放之时，欧美经济复苏再度蹒跚、国内销量增速反而下滑，而国内银根紧缩，因此，11年下半年到12年一季度，制造类纺企处于行业深度整合中；明年2季度，随着传统旺季到来，出口制造类企业存在复苏可能；
目前欧美经济仍处于底部，外部需求复苏是缓慢的；在劳动力和生产成本不断上升的情况下，全球纺织服装生产基地的再次转移已经从05年后开始，而且近年来速度不断加快，因此，我们早就判断出口纺企的黄金时期永远过去，过去那种依靠不断扩大产能获得效益高增长的模式基本结束，这是影响行业运行的更深层因素。因此，制造类纺企的复苏是缓慢而曲折的；
由于宏观经济增速下滑影响消费，而且终端售价提高对消费者购买意愿的压制作用短期内难以消除，我们从11年6月开始认为中期内，国内纺织服装零售增速缓慢震荡下滑，目前仍维持该判断。随着纺织原料价格稳定，终端售价相对平稳，对消费抑制作用减弱，明年2季度，国内纺织服装消费增速存在回升可能。我们看好的优质零售企业业绩超过行业均值，但进一步提高的难度也不小，仍具有较强防御性；
我们预计明年出口和内销需求都是先抑后扬，因此春节前的传统淡季，纺织原料价格仍可能维持低迷状态。但目前化纤全行业亏损，有较强的推升价格要求，我们预计在3月前后，随着传统旺季到来，化纤价格有望反弹。考虑到需求复苏缓慢，价格反弹力度可能不会很大；
考虑到劳动力、租金成本继续飙升，而市场竞争日益加剧，我们认为未来纺织服装零售行业和企业发展需要转型，企业在坚持外延式扩张同时，需要适当注意内生增长，从单纯依赖外延扩张，转变为外延为主、内生为辅；
纺织行业是最早进行改革开放的行业，而且随着国退民进，目前基本以民营企业为主。对于纺织民企而言，制造和零售经历了将近20年牛市，过去的20年，概括成一个词，就是“扩张”，实体经济对当前的经济转型和行业整合都没有体验过，这些都增加了转型难度和预期未来行业变化的难度。
制造类纺企行业整合后，可能产生不少以国内大中型品牌服装企业为客户的OEM上市公司，估值低，每年业绩持续稳定增长，是较好的配置品种；根据自治区的统一部署要求，从2009年开始，市人事局按照先高级，后中级，再初级的步骤，分步推进全市职称信息化建设，逐步实现职称申报评审工作信息化、网络化、无纸化。
今年重点是实现高级职称信息化申报评审。全市所有申报高级专业技术资格的专业技术人员申报材料的审核上报，一律通过全区统一开发的职称申报评审管理系统软件进行。管理系统软件分为个人版和单位版。其中，个人版可以通过广西人事人才网等专门网站实行免费下载。单位版则需要通过市人事职改部门向自治区购买，包括各区（县、市）人事职改办及各系列职改办，市直各系列职改办，各有关部门或专业技术人员所在单位均需购买。目前各项申报审核工作正在有条不紊地进行。
实行职称信息化申报评审，既大大减少了专业技术人员以往申报职称所要提供的纸质材料，节约了成本，同时也减轻了各级人事职改部门、各系列职改办的工作负担。通过信息化建设，逐步建立起职称信息资源共享平台，将为人事职改部门更好地服务广大专业技术人员，推进整体性人才资源开发提供更有利条件。
2015年前，全市的职称申报评审将全部实行信息化管理。
原料价格波幅可能减小：由于未来全球纺织生产基地逐渐向印度和东南亚转移，未来国内原料需求增速放缓，价格波幅可能缩小；
纺织服装零售：纺织服装零售此前经历了近20年的黄金期，从今年开始的2-3年时间是另一个黄金发展期的过渡期。未来消费者消费品味逐渐提高，对品牌特色要求提高，将有更多特色鲜明的品牌出现，同时在高成本和竞争压力下，未来企业发展将逐渐由单纯外延扩张为主，转变为在外延扩张依然为主情况下，适当提高内生增长比例。