股市风云，变化万千。近日科学技术部发布的《“十二五”生物技术发展规划》在医药板块久未散去的阴霾中投下一缕阳光。规划中表示，全球生物产业的销售额每5年翻一番，年增长率高达30%，是世界经济增长率的10倍，生物产业已成为增长最快的经济领域。2010年我国生物产业产值超过1.5万亿元。以下是精选的9只生物医药概念股，供广大投资者参考!
市场直击：生物医药全面受挖掘，强势股舒泰神继续放量上攻涨近9%。
舒泰神:逐季加速增长,经营全面恢复
舒泰神300204 医药生物
研究机构：国泰君安证券 分析师：易镜明 撰写日期：2011-10-26
投资要点:
经营全面恢复:公司前三季度实现收入1.3亿,净利润5819万,分别同比增长51%、53%,EPS 0.87元。其中,第三季度单季度收入和净利润分别增长75%、107%,扣除利息收入,净利润同比增长53%。
苏肽生前三季度收入逐季加速增长:在第一季度18%的阶段性低增速后,销售渠道和医院终端逐步恢复,第二、第三季度分别同比增长56%、87%。我们认为第三季度是正常的水平的反映。
前三季度的加速增长的情况证实了我们的判断:苏肽生享受的是NGF细分行业的持续高成长,NGF相较竞争品种如神经节苷脂等,有更好价格稳定性、温和的竞争环境、全面享受医保红利,在神经营养保护剂市场的份额将提升3倍以上。
苏肽生中标价格维持稳定:今年以来苏肽生在河北、重庆、山西、广西、贵州、江苏、内蒙、成都军区等地常规标中标价稳定在250-265元,中标价担忧已基本消除。中标企业主要仍是舒泰神和海特、北大之路,按我们的市场预测,舒泰神市场份额仍在50%以上。
在季节性因素下,我们保守预测第四季度环比第三季度增长20%,同比增长50%左右。维持盈利预测11、12年EPS 1.3、1.92元,目标价55元,增持评级。
恒瑞医药:造影剂,明年新的增长点
恒瑞医药600276 医药生物
研究机构：东方证券 分析师：李淑花 撰写日期：2011-11-11
公司业绩保持平稳增长。今年销售增长动力主要来自于手术药,有些地方的销售网络还在进一步完善,今年全年预计增长40%-50%,明年预计仍有较好的增长。另一个增长点是造影剂,今年主要是原料和制剂的生产,11月初拿到新版GMP证书,并于本月开始放量生产,12月开始保证市场供应,明年预计可以番翻,规格问题也将得到解决。另外肿瘤药增长较低,10%左右,S1今年应该不会过1亿,进了医保,明年应该会有较高的销售额,有翻一倍可能。
阿帕替尼:疗效显著,值得期待。阿帕替尼已经进入三期临床,并申报特殊通道,具体审批时间要看SFDA,特殊通道可以减少三期临床,其中最快的适应症是肺癌,今年年底三期临床预计可以结束,之后整理递交资料,年后上报给SFDA,顺利的话预计明年下半年可以拿到批文,胃癌预计要晚一点。阿帕替尼目前定位在四线用药,前期推广快,受医保的影响不大。四线用药如果临床统计能延长生命30天,在美国FDA就可以批准,目前公司的产品可以达到70多天的效果,是典型的临床有疗效的药品,推广速度预计会比艾瑞昔布快。
造影剂:明年新的增长点。造影剂增长主要依靠病例的增长,外资企业在国内并未形成规模。碘伏醇增长很快,主要用于手术造影。碘沙醇去年年底获批,拿到GMP证书后即可销售,碘沙醇在医保目录里,价格定位较高,主要用于支架造影。去年公司的造影剂销售规模1亿多,今年预计能达到3亿,未来造影剂将有望成为公司的重要发展方向,目前我国的造影剂厂家较少,主要是GE和拜耳,恒瑞的品种质量可靠,车间是新造的,经过三到四年和造影剂专家不断沟通,关系密切,未来做大值得期待。
投资策略。短期内仿制药仍是公司业绩增长的主要动力,但此后随着通用名药进入海外市场、创新药正式进入市场,公司成长的动力棒将实现顺利交接。
伴随着公司迈入创新药收获期,未来股价不缺乏催化剂。我们预计公司2011-2013年实现归属于母公司股东的净利润为9.09亿元,11.23亿元、13.57亿元,预测每股收益分别为0.81元、1.00元、1.21元,维持公司买入的投资评级。
海正药业:费用下降业绩增长,长期投资价值明确
海正药业600267 医药生物
研究机构：华创证券 分析师：廖万国 撰写日期：2011-10-19
1. 收入稳定增长,费用下降,业绩维持较快增长。
2011 年前三季度公司实现营业收入36.29 亿元,同比增长10.84%;归属于母公司的净利润3.49 亿元,同比增长 44.22%,EPS 0.67 元(按照新股本摊薄); 每股经营性现金流为0.56 元,同比下降44.87%。2011 年前三季度公司毛利率为28.28%,同比下降0.24 个百分点。净利润增速大幅快于营业收入增长的原因由于期间费用为16.48%,同比下降了2.90 个百分点,其中财务费用率、销售费用率分别下降0.99、1.91 个百分点。
2. 受产能限制抗寄生虫药物稳定增长,抗肿瘤原料药增长约40%。
由于新抗寄生虫项目目前只有一条获批生产,产能受限,我们测算抗寄生虫药物前三季度实现20-30%左右的增长;肿瘤药物受益于国外采购方生产恢复原料药需求加大,大幅上涨40%左右,且国内制剂在营销改善下实现10%左右的增长;抗感染药由于国内抗生素政策价格下降明显,销量的小幅上涨但整体还是有小幅下降。内分泌药物实现小幅增长。
3.新订单四季度有望得到确认,且随着和辉瑞合作方案的敲定,公司医药销售有望逐渐恢复。上半年公司和礼来、辉瑞等新订单目前正在生产中,交货后有望确认收入,因此我们分析认为部分收入有望在四季度得到确认,或将提升公司收入。而且由于和辉瑞合作模式细节正在讨论中,销售的去留未定短期可能会影响销售工作积极性,但是我们认为四季度或将有所定论,届时公司销售有望走上正轨,国内制剂或有恢复上涨的可能。
4.公司产业升级之路,利好不断,长期投资价值明确。我们研究发现公司和印度Dr.Reddy’s 的成长历程有着惊人的相似,先做大宗原料药、再转型特色原料药,最终实现产业升级做制剂,至今,Dr.Reddy’s在非专利药产品上共获得多个FDA注册及欧洲市场注册,并在美国、欧洲(总部设在英国)设有非专利药的销售中心。股价从从1991年至2004年6月间,从10美元升至735.70美元,总涨幅达到7257%。
目前海正药业已经完美实现从大宗原料药到特色原料药的转变,并且积极探索产业升级之路,2011年上半年国内制剂销售已经达到3.98亿元,和辉瑞合作仿制药新模式的发展利于公司从“原料药加工厂”向“高端仿制药”的转型,未来生物制药的发展和此次新合作的多个抗癌药物布局创新药,利好公司的长期发展。而且未来随着新的销售公司的成立销售能力得到改善,制剂销售有望逐渐转好,公司长期投资价值明确。
5.投资建议:维持“推荐”评级。维持2011/2012/2013年EPS 0.99/1.41/1.89元的盈利预测,对应PE为35X/25X/18X。维持推荐评级。
云南白药:内部整合继续进行
云南白药000538 医药生物
研究机构：民族证券 分析师：涂羚波 撰写日期：2011-11-15
内部整合继续推进。公司在原有的中央产品、透皮事业部及普药的基础上,成立了三个新的销售事业部,销售一部负责中央产品销售,销售二部负责子公司,主要是特色普药的销售,销售三部负责透皮产品和健康产品的销售。整合后有利于产品之间更好地发挥协同效应,同时,促进普药在基层医疗市场的放量。
工业增长稳健,商业增速有所下降。从各业务看,预计中央产品增速在25%左右,两翼产品增速30%左右,其中,透皮业务增长超过40%,同时,普药业经过整合后,增速较快,在35%左右,总体而言,医药工业预计能实现25%以上的增长。医药商业基数较大,预计增速在6%-10%。
整体搬迁提升整体实力。公司于今年10月份开始启动呈贡新区的运行,将公司总部行政大楼和商业物流都搬迁至新区,新区共新建14条生产线,目前,公司的片剂、颗粒剂及硬胶囊剂等三条生产线已通过新版GMP 认证,还有2条将于近期做完认证,预计明年6月份,全部生产线将通过认证。
2012年中期后开始全面计提折旧。
维持“买入”评级。预计公司2011、2012、2013年实现净利润11.96亿元、15.98亿元、20.55亿元,同比增长29%、34%、29%,每股收益1.72元、2.30元、2.96元。公司战略清晰,药用消费品将带动持续增长,是攻守兼备的战略性品种,值得长期拥有。给予公司2011年40倍PE 估值,合理估值68.8元。
科华生物:试剂业务稳步增长,研发出口仍具看点
科华生物002022 医药生物
研究机构：兴业证券分析师：王晞 撰写日期：2011-11-22
盈利预测:我们维持前期对公司的看法,作为国内诊断试剂及仪器的龙头企业,在新品上市、海外业务扩张和血筛逐步放量等因素的促进下,公司未来2年有望逐步重拾增长,此外在医改不断深入,医药行业政策面临变革的大背景下,公司所处子行业短期内也不会受到药品降价等政策的影响,具有一定的安全边际。我们预测2011年至13年EPS 分别为0.52、0.61和0.73元,维持“推荐”评级。
华兰生物:重庆公司人血白蛋白获批,有望改善血浆瓶颈
华兰生物002007 医药生物
研究机构：广发证券分析师：贺菊颖，葛峥，杨挺 撰写日期：2011-11-22
重庆公司取得白蛋白批件,基本符合预期
重庆子公司在11月21日收到国家药监局签发的人血白蛋白生产批件,药品批准文号为国药准字S20113010。重庆公司在拿到生产批件后可向国家药监局申请GMP 认证,通过后即可正式开始投浆生产销售白蛋白,基本符合市场预期。
重庆公司开始投浆,有望部分缓冲贵州事件影响
贵州关停事件后,公司单采血浆站剩下13个,其中重庆公司有7个,6个浆站已经开始采浆。由于国家规定重庆地区采集的血浆只能由重庆公司生产,因此目前重庆公司采集的血浆除申报生产批件试生产外,其余血浆仍在储存中。按照目前GMP 认证的进程,我们预计重庆公司正式投产可能在明年一季度。我们认为重庆公司投浆可以逐渐缓冲贵州事件带来的负面影响。
未来期待静丙提价以及新设浆站的可能
预计我国2010年全行业血浆总量为3500吨左右,静丙的人均使用量为全球的一半,且不能进口,关停浆站事件后浆量更减少20%。目前静丙出厂价已经接近最高零售价600元, 预计明年年初贵州浆站关闭事件将产生影响,静丙紧缺程度加剧,各省有可能提高最高零售价。
公司位于河南封丘的浆站自今年投入生产后,血浆开发顺利;但血浆供应瓶颈仍存,公司正积极推进新设或收购浆站,缓解血浆紧张局面。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2011-2013年EPS 为0.81/0.96/1.18元,对应市盈率为34/29/23倍,维持持有评级。
风险提示
1、静丙开放进口,缓解紧张;2、新浆站浆量采集不达预期。
天坛生物:基本面向好增长趋势明确
天坛生物600161 医药生物
研究机构：安信证券 分析师：邹敏 撰写日期：2011-11-16
医药行业降价风潮中,疫苗子行业地位相对超脱;治疗领域用药金额控制将一直伴随着医药行业的发展,药品价格下降始终是悬在创新能力不足的医药企业头顶的一把达摩克利斯之剑。预防领域的疫苗企业地位相对超脱,受降价影响较小。特别是天坛生物作为国内一类疫苗生产的龙头企业,经历2009年发改委对一类疫苗价格调整后,我们认为短期内价格将不会发生变化,部分一类疫苗价格仍然偏低,仍有上升空间而非下调。当然部分一类疫苗价格偏低,调价预期虽然存在,但是国家对其价格调整的时间节点很难把握。
《疫苗供应体系建设规划》利好一类疫苗企业;《规划》的实施对整个疫苗行业来说是利好的,但是透过新闻稿的字里行间,我们分析对行业内一类疫苗企业将有重大推动作用,特别是天坛生物将受益匪浅。其一,天坛生物本部生产的一类疫苗品种全面受益,如麻疹系列 (包括麻疹、麻风、麻腮风)、乙肝、脊灰、黄热、百白破等。随着《规划》的实施,这些品种的采购和储备量会增加其二,天坛生物参与的国家疫苗工程研究中心的逐步完善,其研发的新疫苗品种未来产业化时,天坛生物将可能是首选的生产方。其三,亦庄基地建设将纳入到国家支持领域,将获得国家专项资金的支持,对亦庄新基地的建设将有较大推动作用。
贵州单采血浆站关闭,血液制品进入新的高景气周期;2011年7月,浆源大省-贵州省政府将对单采血浆站进行重新规划,仅保留开阳、独山、普定、黄平等个单采血浆站。这势必加剧整个行业原料血浆供应紧张的趋势,且近几年内都无法缓解供应紧张的局面。天坛生物旗下的蓉生药业主要生产血液制品,年投浆量约300吨左右,由于蓉生在贵州没有设臵浆站,此次贵州浆站重新规划对蓉生没有影响,行业的高景气度对蓉生构成实质性利好,我们认为未来蓉生的血制品将是天坛的重要增长点之一。
管理层变更,基本面向好;新产品上市(新规格乙肝疫苗、β干扰素)、麻疹系列(麻风二联、麻风腮三联疫苗)突破产能瓶颈及OPV出口是未来增长点; 我们预测2011-13年,公司EPS0.57、0.65和0.85元,我们给予公司2012年业绩的35倍PE,12个月目标价22.8元,给予增持-A的投资评级。
风险提示:疫苗不良反应事件,给行业带来负面影响;行业监管趋于严格对行业带来不利影响;天坛生物整体搬迁,可能会对生产造成影响;中生集团整合过程中的诸多不确定性。
智飞生物:期待明年业绩恢复性增长
智飞生物300122 医药生物
研究机构：平安证券 分析师：凌军 撰写日期：2011-11-23
兰州所代理合作很可能继续,毛利或将提升。公司代理兰州所Hib 疫苗合同年底将到期,新的合作协议还在商谈中。借助于公司强大的销售网络和服务能力,兰州所Hib 市场占有率近两年稳定在近50%,我们认为这种双赢的合作关系很可能延续,不排除价格体系调整的可能性,毛利或将提升。考虑到1-10月兰州所Hib批签同比下降近20%,我们认为今年Hib 代理业务同比可能稳中略降。
23价肺炎疫苗逐步放量,看好与默克的大品种合作。公司与默克的合作着眼长远,目前主要代理23价肺炎多糖和麻腮风三联疫苗。由于代理费用的会计处理,使得代理默克产品的毛利显得偏低。今年1-10月默克23价肺炎批签95万支,同比增长近4倍,我们估计部分将体现在四季度业绩中。此外,默克HPV 疫苗(国外销售额过10亿美元)即将在国内完成III 期临床(目前国内同类疫苗进度最前),一旦通过审批,我们认为公司有可能与默克就此重磅产品进行合作。
四价流脑多糖批签大幅增长,部分或将体现在四季度。今年1-10月ACYW135群脑膜炎多糖疫苗批签发同比增长近70%,部分由于公司对该产品生产线进行改造,从而为明年销售提前储备。由于华兰、天元的四价流脑多糖批签同比均出现显著下降,而新进入市场的康华批签量相对较小,我们认为该产品对公司业绩的拉动或将从四季度开始体现。
明年上半年即将上市自产Hib,下半年有望恢复生产AC 结合。我们认为公司已提升结合疫苗技术水平并实现破伤风内毒素自产,预计自产Hib 明年上半年有望上市,AC 结合则可能于明年下半年上市。目前Hib、AC 结合的接种率约40%左右,而国内外较为成熟的二类/自费疫苗接种率可以达到70~80%以上,因此市场潜力仍很巨大,智飞的加入将有助于将此两种疫苗市场规模做大。
有望13年上市的Hib-AC 三联苗或成重磅炸弹。我们预计Hib-AC 三联结合苗明年底有可能拿到生产批件,正式上市很可能要到13年。由于Hib、AC 结合的前两针接种时间均为4-6个月,而此月龄段又是接种高峰,Hib-AC 三联苗将具有较高的市场价值。而一旦Hib 和AC 结合转为一类苗,Hib-AC 三联苗的需求很可能进一步放大。参考GSK 的Hib-DTaP 终端价格约450元/剂,我们认为Hib-AC的终端价格可能不低于400元,即使批签100万支,市场规模也在4亿元以上,因此十分看好公司的这一产品。
盈利预测和投资评级。随着一系列前景良好的产品上市及放量,我们认为公司明年业绩很可能出现恢复性增长,后年或将出现爆发式增长。预计11-13年的EPS分别为:0.55,0.86和1.32元,对应11月22日收盘价28.86的PE 分别为:52,34和22倍,给予12年40倍估值,目标价34.4元,维持“推荐”评级。
风险提示。自产疫苗上市进度及销售低于预期。
沃森生物:短期四季度有望超预期,看好公司长期发展
沃森生物300142 医药生物
研究机构：广发证券分析师：贺菊颖 撰写日期：2011-11-10
短期四季度有望超预期,已上市产品仍有一定市场空间
公司前三季度Hib及AC多糖结合疫苗批签发量分别增长58%及39%,销售量预计达前三季度批签发量的83%,在同类公司中受批签发影响较小。四季度为公司传统销售旺季,若批签发进程恢复,则有望超预期。
2010年全行业Hib批签发量仅占理论需求量的37.5%,公司的Hib疫苗定位高端,主要覆盖大中型城市,仍有一定市场空间,明年两个新产品AC多糖疫苗以及ACWY135四价疫苗上市,将进一步丰富产品梯队。
长期看好公司发展的四个原因:
1、先进的结合疫苗研发生产平台。公司产品研发战略清晰,未来方向将以开发市场上已有的大品种为主,除两个流脑疫苗外,预计未来三年还有四个传统产品上市;同时,公司积累了各类疫苗的丰富研发经验,为下一步实现多联、多价疫苗上市奠定基础。
2、产品质量优势明显。公司已上市产品质量较高,从今年批签发情况看,国家新药典提高标准后对公司批签发量影响有限,产品市场份额有所提升。
3、肺炎疫苗将会成为公司的重磅级炸弹产品。新产品13价肺炎多糖结合疫苗以及23价肺炎多糖疫苗分别已经向省及国家申报临床批件,未来在国家对新型疫苗的支持下,有可能加快疫苗审批进程,缩短上市时间。
4、募投项目对销售网络建设逐步开展。公司在近年来加大营销投入,扩大销售队伍,建设销售网络,有利于弥补公司在销售上经验不足的缺陷。
盈利预测及投资评级
我们维持在三季报时对公司2011-2013年1.35/1.74/2.17元的盈利预测,对应PE为40/31/25倍,维持持有评级。
风险提示
1、四季度销售不达预期2、药监局新产品审批时间延长。